全国第一印刷大省广东，近日发布了规模以上企业运行数据。

1-10月，广东印刷和记录媒介复制业（简称“印刷业”）规模以上企业实现营收1043.87亿元，同比下降1.3%；利润总额50.26亿元，同比增长3.3%。

与1-9月相比，营收降幅放大0.5个百分点，利润总额增幅大幅收窄8.4个百分点。

通过数据分解可以得出：10月，广东印刷业规模以上企业实现营收104.75亿元，利润总额5.42亿元。

相对于去年同期，营收少了2.22亿元，利润总额少了2.88亿元。

临近年关，广东印刷业规模以上企业面临的压力有所加大。

不过，只要老板们扛一扛、顶一顶，再加一把劲，依然很有希望将利润总额向上增长的态势保持到年终。

广东印刷业规模以上企业的运行状况，就聊到这里。

接下来，三好同学要说的是一家来自广东的印刷企业，它就是以前曾经说过的：广东高义包装科技股份有限公司。

转战新三板的广东高义

11月29日，广东高义披露公开转让说明书，正式申请在新三板挂牌。

这意味着，它成为继郑州华英、东莞铭丰、东莞厚威、苏州江天之后，又一家由A股上市遇阻转战新三板的圈内企业。

2023年6月底，广东高义曾预披露招股说明书，正式开启A股上市冲刺，但在10个月后，也就是2024年4月底，又主动撤回申请，上市努力无果而终。

公开转让说明书显示，广东高义成立于2014年7月，总部位于东莞市望牛墩镇。

实际上，广东高义作为印刷企业的历史底蕴，并不止于10余年时间。

在上一次说到广东高义时，曾有老板留言说：广东高义的前身是位于深圳观澜的深圳市鸿达印刷包装有限公司，2014年搬到东莞才成立了广东高义。

三好同学扒了一下，广东高义与已经注销的鸿达印刷并没有法律意义上的继承关系，不过两家企业之间确实存在很深的渊源。

比如，两家企业有共同的大股东；再比如，广东高义的多家子公司仍以鸿达命名。

据公开转让说明书介绍，广东高义的主要产品包括彩盒、说明书和一站式采购产品等，重点服务消费电子、小家电、电子烟及酒行业。

彩盒、说明书，老板们都明白，“一站式采购产品”又是什么？主要指的是：外购的泡棉、纸箱、标签等辅助包装产品，将这些产品与自家产品组合成一站式解决方案，再销售给客户。

2023年，广东高义实现营收10.80亿元。

其中，有6.94亿元来自彩盒产品，占比64.26%；1.14亿元来自说明书产品，占比10.52%；1.96亿元来自一站式采购产品，占比18.17%。

此外，还有部分收入来自其他产品和其他业务。

广东高义的产品结构（单位：万元）

即便在高手云集的广东印刷圈，广东高义也足以算得上一家实力派企业。

这一点从其强悍的客户阵容，便可见一斑。

广东高义在公开转让说明书中给出的典型终端客户包括：微软、苹果、菲利普莫里斯、绿山咖啡、小米、徕芬、iRobot、Shark Ninja、今世缘、必胜等一众国内外大牌。

为了服务好这些代工巨头和品牌客户，广东高义建立起了庞大的集团化企业架构。

公开转让说明书显示，其控股子公司数量超过20家，员工数量达到2673人。

在国内印刷圈，盘子能有这么大的企业并不是很多。

不过，或许由于对微软、苹果等的服务主要是通过代工商进行的，在广东高义近年来的前五大客户名单中，看不到这些顶级大牌的身影。

以2023年为例，广东高义的第一大客户是代工企业和硕科技，为其贡献营收1.30亿元，占年度营收的12.02%。

位居第二的V.S. PLUS是一家总部位于马来西亚的大型代工企业，为其贡献营收1.07亿元，占年度营收的9.95%。

位居第三的是今世缘酒业，为其贡献营收9988.53万元，占年度营收的9.25%。

位居第四的富港电子及其关联方同样以代工为主，为其贡献营收9607.19万元，占年度营收的8.89%

位居第五的Flextronics Mechanical Marketing及其关联方是代工巨头伟创力旗下的企业，为其贡献营收6893.22万元，占年度营收的6.38%。

2023年广东高义的前五大客户（单位：万元）

广东高义的硬实力

作为一家深度融入代工产业链，又有能力直接面向终端品牌，产品多元、子公司众多的包装印刷企业，广东高义的硬实力又如何？

以前，三好同学曾扒过其2020-2022年的核心经营数据，公开转让说明书又给出了其2023年和2024年上半年的经营状况。

简单说来，在这合计4年半的时间里，很多老板备受疫情及需求不足、内卷加剧的影响，广东高义却扩张发展，势头算是不错。

首先来看资产。广东高义的扩张，在资产规模方面得到了鲜明体现。

2020年末，其资产总计为6.27亿元，到2024年6月末已经升至18.21亿元，用3年半时间资产规模暴增近12亿元，增幅达到190.57%，可谓十分惊人。

其中，在2021-2023年各年年末，其资产总计同比增幅分别为62.75%、10.45%、34.19%，2024年6月末相对于2023年末又增长了20.47%，持续维持高速扩张态势。

广东高义资产的情况（单位：亿元）

同期，广东高义归属于母公司股东权益（简称“净资产”）由2020年末的3.97亿元增至2024年6月末的8.71亿元，增幅达到119.66%，扩张同样很快，但低于资产总计增幅。

其中，2021年末其净资产同比增长73.76%，高于资产总计增幅；2022年末同比增长10.46%，与资产总计增幅基本相当；2023年末、2024年6月末，同比增长10.19%、3.86%，均低于资产总计增幅。

由于净资产增长相对较慢，广东高义的资产负债率由2020年末的36.62%提高到2024年6月末的51.24%，增加了14.62个百分点。

再来看营收和盈利。随着资产规模的扩张，广东高义的营收保持持续向上，只不过速度要慢一些。

2020年，其营收为7.42亿元；2021年和2022年，分别同比增长17.32%、7.28%，达到8.71亿元、9.34亿元；2023年，同比增长15.60%，首次突破10亿大关，达到10.80亿元。

2023年相对于2020年，广东高义的营收增长45.49%。

广东高义营收和盈利的情况

同期，广东高义的盈利则出现了一些波动。

2020年，其净利润为7985.88万元；2021年，同比下降5.95%，降至7510.85万元；2022年，同比增长17.82%，达到8848.99万元。

2023年，再度出现同比下滑，降幅为22.23%，跌至6882.11万元，比2020年低了13.82%。

据公开转让说明书解释，广东高义2022年净利润走高，主要是因为其以美元结算境外销售占比较大，随着美元升值产生较多汇兑收益，2023年净利润下跌则与汇兑收益减少有关。

2024年上半年，广东高义实现营收6.21亿元，净利润3431.76万元。

最后来看利润率。近4年半时间，广东高义的毛利率和净利润率，整体上均有所下滑。

2020年，其毛利率为33.17%；2021年，同比减少5.30个百分点，降至27.87%；随后两年，分别降至26.42%、25.76%。

2024年上半年，相对于2023年反弹0.81个百分点，回升至26.57%，比2020年减少6.60个百分点。

广东高义利润率的情况

同期，广东高义的净利润率由2020年的10.76%，降至2024年上半年的5.53%，大幅减少5.23个百分点。

其中，2021年和2022年处于相对较高水平，分别为8.62%、9.47%；2023年，已经表现承压，降至6.37%。

广东高义的海外布局

前面说到，由于境外销售占比较大，广东高义的盈利状况在一定程度上受到美元汇率波动的影响。

那么，其境外销售占比究竟有多大呢？

公开转让说明书显示，2023年广东高义来自境内的主营业务收入为5.71亿元，占年度营收的52.90%；来自境外的主营业务收入为4.99亿元，占年度营收的46.22%。

广东高义境内外收入情况（单位：元）

广东高义这么高的境外销售，是如何实现的？

公开转让说明书显示，广东高义在中国内地拥有深圳高义、东莞高义、苏州高义、无锡高义、淮安高义、广东高义精密、广东高义锦润等7家子公司。

在境外，则拥有香港鸿达印刷集团以及通过香港鸿达控股的10余家子公司，数量比境内子公司还要多。

广东高义的境外子公司，有的以销售为主，有的以生产为主，还有的二者兼而有之，除了香港鸿达，全都分布在东南亚地区。

作为广东高义的海外销售和控股平台，香港鸿达2023年实现营收3.05亿元，净利润1038.61万元。

在位于马来西亚的4家子公司中，马来鸿达规模最大，2023年实现营收1.17亿元，净利润1307.30万元。

其次是马来包装，实现营收7073.27万元，净利润436.64万元；然后是马来彩印，实现营收1082.52万元，净利润42.50万元。

还有一家是由广东高义直接控股的马来高义，已经停止业务并申请注销。

在位于印尼的4家子公司中，印尼鸿达规模最大，2023年实现营收4104.54万元，净利润182.44万元。

其次是环球包装，实现营收2697.71万元，净利润-231.10万元；随后是印尼高义，实现营收913.71万元，净利润-70.38万元。

最后是雅加达鸿达，实现营收641.99万元，净利润84.54万元。

广东高义境外子公司及2023年经营数据（单位：万元）

在位于越南的3家子公司中，同奈鸿达规模最大，2023年实现营收1729.04万元，净利润-450.73万元。

其次是海阳鸿达，实现营收930.61万元，净利润-655.33万元；最后是越南鸿达，实现营收10.85万元，净利润-4.51万元。

此外，还有两家境外子公司：菲律宾鸿达，2023年实现营收485.74万元，净利润-417.19万元；泰国包装，营收为0，净利润为-66.49万元。

除了计划注销的马来高义，广东高义的13家境外子公司2023年合计实现营收6.18亿元，比其给出的4.99亿元的境外主营业务收入高不少。

这一差距，应该与合并报表时内部交易抵销有关。

13家境外子公司中，香港鸿达和位于马来西亚的3家经营状况较好，2023年全部实现盈利。

其余9家中，有7家在2023年处于亏损状态，这应该与其在印尼、越南、泰国、菲律宾的业务仍在布局推进期有关。

从成立时间看，除了计划注销的马来高义和2018年成立的香港鸿达，其余12家境外子公司中，有5家成立于2019年，这表明2019年是广东高义加速布局海外的起点。

此外，各有1家成立于2020年和2021年，两家成立于2022年，3家成立于2023年。

持续3年的疫情，显然一度影响了广东高义进军海外的节奏。这一影响到2023年，才基本消散。

三好同学注意到，受各种因素影响，最近几年圈内企业到海外开公司设厂的越来越多。

不过，从广东高义来看，进军海外不仅要有决心，还要有耐心。

因为海外市场也并非遍地黄金，市场需要开拓，客户需要培育，文化需要适应，出现一时经营亏损并不罕见。

在前些日子发布的《裕同悄悄花2.4亿收购一印刷厂。及它的海外布局有多大？从东南亚到墨西哥，7国10余家工厂》文后，便曾有老板留言说：海外布局不易。

这里面的酸甜苦辣，自然只有亲身经历才能真正体味。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。