近日，多家印刷圈上市公司发布一季度业绩预告。可以想象，数据并不乐观。
来自宁波，以出口为主的创源文化，预计亏损900万-1150万元，而2019年同期归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）为892.71万元。来自上海，以液体食品无菌包装及相关设备为主业的普丽盛，预计亏损1200万-1600万元，2019年同期净利润为270.52万元。同样来自上海，主做药品、化妆品软包装的海顺新材情况稍好，预计净利润为1395万-1744万元，但与2019年同期相比同样有所下滑，幅度在20%-0%之间。来自天津，以印后设备见长，同时涵盖烟包印刷、云印刷的长荣股份，预计净利润为800万-1200万元，比2019年同期的2355.96万元减少49.07-66.04%。不管是盈是亏，4家圈内上市公司无一例外，利润均表现为负增长、跌幅还很大。至于原因，当然与疫情有关。比如，因疫情导致的需求减少、订单下滑、生产停滞、交付困难等。然而，身为老板，日子再难，也还是要继续走下去。不仅要走，还要争取走得更好。就像创源文化所说：及时调整各项经营安排，采取多种措施……，努力降低疫情对公司生产经营的不利影响何况，作为上市公司，抗风险能力原本就比一般企业强很多。即使面对疫情冲击，大多仍可按照自己的计划和节奏进行投资、布局，甚至扩张。三好同学注意到，最近至少有3家圈内上市公司发布了对外投资计划。4月10日，长荣股份宣布对外投资800万元，成立一家名为天津长德科技有限公司的全资子公司，从事高端零部件制造。从名字和产品看，这个项目也许是与海德堡合作计划的一部分。4月14日，裕同科技宣布拟投资4亿元在海口建设环保可降解产品及配套高端包装产业基地。以抓住海南全面限塑的机会，生产可降解的餐盒、餐托、餐碗、杯盖及高端纸质包装产品。2023年全面达产后，项目年产值预计可达6.4亿元。在长荣与裕同之间，另一家大佬美盈森宣布：与江苏涟水经济开发区管理委员会及涟水县人民政府办公室签订《投资协议书》，拟在涟水县投资建设美盈森涟水精品包装智能制造项目。接下来，重点要说的就是美盈森的涟水项目。这个项目主要瞄准酒包产品，而酒包不仅是三好同学感兴趣的话题点，也是裕同、劲嘉布局的重点。

看好酒包装的美盈森

涟水县地处苏北，隶属于江苏省淮安市，与以“洋河大曲”闻名的宿迁市泗阳县相距不过几十公里。白酒是涟水县的传统支柱产业之一。按照当地官方的说法，涟水县白酒产业过去大小不一、分布分散，现在则相对集中，形成了“今世缘”品牌。“今世缘”的运营主体江苏今世缘酒业股份有限公司在上交所上市，2018年实现营收37.36亿元，同比增长26.55%；净利润11.51亿元，同比增长28.45%。按照业绩预增公告，2019年今世缘预计实现净利润13.81亿-14.96亿元，同比增长20%-30%。这样的盈利能力是不是令印刷圈企业相形见绌？在三好同学视野范围内，裕同是国内有公开数据可见，净利润绝对值最高的圈内企业。2019年，其净利润为10.46亿元，首次突破“十亿”大关。即便如此，与今世缘比还是有不小的差距。而裕同的营收为98.12亿元，可比今世缘高不少。今世缘的事为什么说这么多？因为美盈森涟水项目瞄准的正是今世缘的酒包装。根据《投资协议书》，美盈森涟水项目占地约100亩，计划总投资3亿元，预计达产后年销售收入不低于5亿元，纳税总额不低于3000万元。美盈森将在涟水县注册一家新公司作为项目实施主体，并承诺持股比例不低于70%。之所以说，美盈森涟水项目瞄准的是今世缘的酒包装，是因为协议中有明确约定。比如，作为签约的甲方和丙方，江苏涟水经济开发区管理委员会及涟水县人民政府办公室将“协调推动支持项目公司在投产后2年内实现对今世缘月均销售收入不低于800万元”。在此前提下，美盈森保证项目公司开票销售月均不低于1200万元。也就是说，来自今世缘的订单在项目公司销售中的占比，大体在2/3左右。同时，项目公司竣工投产后，在甲方、丙方协调推动“对今世缘年销售收入不低于2亿元前提下”，项目公司投产3年内至少一年开票销售收入应达到300万元/亩，也就是约3亿元。这样一来就很清晰了吧？作为招商引资项目，涟水方面想要的是投资和税收，美盈森希望得到的则是今世缘的酒包装业务。问题是：涟水方面凭什么有信心说服今世缘，将包装业务交给美盈森成立的新公司？道理很简单：作为签约丙方的涟水县政府，是今世缘背后的实际控制人，间接持股44.72%。被美盈森相中的今世缘一年在包装上要花多少钱？2018年为7.69亿元，同比增长33.60%。确实是一块大蛋糕，增长还很快。在圈内，美盈森主要以瓦楞包装闻名。实际上，它对酒包装并不陌生，而且十分看好。可为明证的是：早在2013年10月，美盈森便宣布斥资2.87亿元收购深圳市金之彩文化创意有限公司70%的股权。而后者是当时圈内少有的以酒包装闻名的大型企业之一。只不过，由于种种原因，美盈森与金之彩原大股东纠纷不断，迄今尚未完全解决。

劲嘉、裕同的酒包装布局

看好酒包装市场的不仅是美盈森，还有另外两家圈内大佬：劲嘉和裕同。劲嘉、裕同在酒包装市场的布局，以前曾经说到过。在这里，不妨重新梳理一下。简单说来，劲嘉对酒包装市场的主要策略是“高举高打”。这其中，最为引人关注的举动是：2017年12月，与茅台集团旗下的贵州茅台酒厂集团技术开发公司（简称“茅台技开”）签署战略合作协议，并通过一系列令人眼花缭乱的收购安排，合计斥资3.76亿元直接或间接获得贵州申仁包装34.6%的股权。申仁包装是茅台技开的控股子公司，主要产品包括53度飞天茅台包装彩盒、外包装纸箱、手提袋及酒标等。2018年3月，劲嘉又出资8320万元对申仁包装进行增资，增资完成后直接持有后者35%的股权，比此前提高了6个百分点。2019年12月，劲嘉再度公告表示：申仁包装拟投资63382.23万元进行生产改扩建项目，并同意在申仁包装自有或自筹资金不足的情况下，与其他股东按持股比例共同出资补足。其中，劲嘉出资额上限不超过2.22亿元。如果达到这一上限，劲嘉在申仁包装项目上的累计投入将达到6.81亿元。当然了，它也获得了申仁包装超过40%的股权和其有茅台背书的良好发展前景。在劲嘉参股前的2016年，申仁包装实现营收2.81亿元，净利润6029.74万元；生产改扩建项目完成后，预计可实现年营收19.31亿元，年均净利润1.61亿元。继强势参股申仁包装后，劲嘉又于2019年4月与五粮液旗下的四川省宜宾丽彩集团有限公司签署战略合作协议，并由旗下子公司深圳劲嘉新型智能包装有限公司出资1200万元持股51%，与宜宾五粮液精美印务有限责任公司合资成立“宜宾嘉美智能包装有限公司”。通过资本合作，劲嘉在不到2年时间里，先后与国内最大牌的两家白酒企业有了包装业务上的关联，算不算是高举高打？相对而言，裕同在酒包装市场的布局看上去不声不响，但同样目标远大。2018年1月，裕同宣布拟与江苏金之彩集团合计投资不超过2亿元，在泗阳县新建高端环保包装项目。当时，裕同只是含蓄地表示，江苏及周边的山东、安徽是白酒重要聚集区。但显而易见，它瞄准的主要是洋河集团的酒包装业务。原因有二：一是金之彩集团的股东中有一家是江苏洋河集团彩印有限公司，持股21.3333%；二是金之彩集团是洋河集团前五大供应商之一。2018年7月，项目实施主体江苏裕同包装科技有限公司建成开业，出席开业仪式的嘉宾包括了洋河股份的采供物流中心总监。裕同涉足酒包装市场的时间，其实比江苏项目要早得多。2013年，它便在安徽亳州古井配套产业园成立了亳州裕同，并成功成为古井贡的包装供应商；同年，在四川全资收购泸州市江阳区顺兴纸品有限公司，后更名为泸州裕同，瞄准的则是泸州老窖的包装业务。还是在2013年，裕同在陕西宝鸡与西凤集团合资成立陕西裕凤包装科技有限公司，持股82%。2017年，裕凤包装从西凤集团拿到1000多万元的订单，不算很多，但是一个重要的开始。同时，裕同收购而来的武汉艾特与西凤集团也有一家合资公司，名为陕西西凤艾特包装有限公司。2018年4月，裕同在一次接受调研时曾表示：酒包装市场比较分散，国内尚无龙头企业。公司希望利用3-5年，打造成为国内酒包装细分市场的龙头。由此可见，它对酒包装市场寄予了不小的期望。

酒包装市场大牌客户正被瓜分殆尽？

劲嘉与茅台、五粮液旗下公司牵手，裕同围绕古井贡、泸州老窖、西凤、洋河布局工厂。两家圈内大佬瞄准的6个白酒品牌，全部位居中国十大名酒之列。剩下的4个分别是：汾酒、郎酒、董酒和剑南春。现在，美盈森又将目标瞄准了二线白酒品牌今世缘。看上去，印刷大佬与白酒名企之间的对接与合作，越来越深入。问题是：当劲嘉、裕同、美盈森在市场上攻城略地，将众多知名品牌纳入客户名单时，是否意味着大牌酒包装客户正被瓜分殆尽，切入市场的最佳窗口期已经关闭？在三好同学看来，有一点毋庸置疑。即：劲嘉、裕同、美盈森等圈内大佬，凭借雄厚的资本实力和敏锐的市场嗅觉，在酒包装市场的争夺中已经占得先机。然而，这并不意味着酒包装市场的格局已趋于固化。从某种程度上甚至可以说，圈内大佬只不过在酒包装市场上刚刚撬开一道“裂缝”。之所以有这一判断，与酒包装市场的特点有关。首先，对多数上规模的大牌白酒企业而言，采购体系仍相对封闭。比如，在2018年茅台股份22.46亿元的包装材料采购额中，有约1/3流向申仁包装、上海仁彩、贵州新华羲玻璃有限责任公司、贵州富明行包装有限公司、珠海经济特区龙狮瓶盖有限公司等关联企业。五粮液的包装材料也有相当部分是从宜宾普什集团、宜宾丽彩集团等关联企业采购。在西凤酒的包装供应商名单中，则至少有4家关联企业。作为洋河集团的主力包装供应商之一，江苏金之彩集团与洋河集团也有很深的渊源。大牌白酒企业相对封闭的采购体系，意味着一般印刷企业想要拿到大规模进场的“门票”并不容易。这或许正是劲嘉、裕同、美盈森选择与大牌白酒品牌关联企业合资合作的主要原因。即便如此，在进场之后，这些合资合作企业能获得多少订单，印刷圈大佬在多大程度上能掌握合作的主动权，也还是未定数。其次，多数大牌白酒企业一般实行多品牌、多品种策略，对包装的需求相对多样化，这就为社会化印刷企业参与竞争分一小杯羹提供了可能。目前看来，在贵州、四川等白酒大省的主产区，围绕大牌白酒企业周边，往往存在众多印刷企业，它们在为当地零散的小品牌提供包装产品的同时，也有机会从大牌企业获取部分订单。只是由于订单相对较小，这些企业的规模一般都不是很大。其实，这也是到目前为止，酒包装市场缺少能叫得响的龙头企业的重要原因。当然了，也恰恰是由于集中度不高，酒包装市场才有介入和整合的机会。目前看来，劲嘉、裕同、美盈森等圈内大佬已经占得先机，但对其他跃跃欲试的企业来说，“窗口”也未关闭。至于，白酒包装市场的机会到底有多大？在很大程度上，则取决于大牌白酒企业采购体系走向开放的步伐有多快。无论如何，有一点可以确信：酒包装市场有可能孕育几家产值可观的大型企业，却很难像烟包市场一样批量产生大佬。因为两个市场的体量不一样。

就说到这里。最后，还是祝各位老板好运吧！