最近几天，有一条消息在朋友圈流传，看上去有些耸人听闻。

大意是：澳大利亚第二大州，面积相当于10个广东省的昆士兰颁布了一条法令，自4月1日起禁止印刷。

以后，该州将无法印刷报纸，杂志、彩票等印刷品或将以数字版的形式发行。

有的版本还说了，杂志将只能在TokTik上提供，海报将是数字化的，印刷包装将被透明塑料所替代，上面只印有人工智能代码，消费者可以通过手机互动获取包装内的产品信息。

TokTik是什么？与差点被特朗普禁掉的TikTok（抖音国际版）很神似，但仔细看看又不是一个东西。

消息还引用昆士兰州办公室工作人员的话表示：“印刷品对环境破坏犹如灾难，种植的许多树木都被砍掉了，这不是我们所希望看到的。印刷已经要结束了，没有什么东西能永远持续下去，以现代的眼光来看，印刷品能为我们带来什么？”

这样一则看似一本正经，实则漏洞百出的消息，各位老板敢相信么？可偏偏就有不少人信了，还转了。

为了求证，三好同学专门上昆士兰州政府的网站上搜了搜，根本找不到这样一条法令。

其实，不用查证也很容易做出判断：

一个澳大利亚的州政府，不对TikTok的孪生兄弟下手就不错了，还能要求“杂志只能在TokTik上提供”？

一会儿说“禁止印刷”，一会儿又说透明塑料上“印有人工智能代码”，这不是显而易见的自相矛盾么？

假如只有昆士兰禁止印刷，那么多产品供应商难道专门为昆士兰做一款透明塑料版的包装？

再说了，即使砍树破坏环境，那是印刷业砍的么？

何况，对一个西方国家的州政府而言，它有多大的权力和勇气冒着造成群体性失业的风险，去禁止一个行业？

这样一则显而易见的“愚人节新闻”，为什么有些人就信了？

在三好同学看来，主要是因为它以胡编乱造的逻辑，准确击中了部分圈里人脆弱的神经：对行业前景的不自信、不笃定。

以现代的眼光来看，印刷品能为我们带来什么？难道不应该信心满满地回一句：任何一个时代，印刷品都自有其无可替代的价值。

假新闻的事就聊到这儿。接下来，三好同学要说的是一家正在冲刺上市的企业，它来自标签产业链，产品很特别。

低调的和烁丰，不低调的大客户

3月29日，无锡和烁丰科技股份有限公司更新了创业板上市招股书。这意味着，它离过会闯关又近了一步。

无锡和烁丰成立于2008年8月，迄今已有12年零8个月的历史。

然而，很多老板或许跟三好同学一样，对这个名字感到有些陌生。虽然它是一家地地道道的标签产业链企业。

按照招股书的说法，无锡和烁丰的主营业务是：功能性涂层复合材料及基膜的研发、生产和销售，其核心产品印刷涂层复合材料、热敏涂层复合材料，主要应用于不干胶标签领域。

即使对从事标签印刷的老板来说，“功能性涂层复合材料”也是一个略显深奥的名词。它究竟是干什么用的？

无锡和烁丰在招股书中表示：功能性涂层复合材料是不干胶标签的核心材料，其作用则是通过对不干胶材料的基膜进行涂层处理，使其具备良好的印刷效果。

也就是说，功能性涂层复合材料主要用于改善塑料薄膜类不干胶材料的印刷适性，增强印刷效果。

这就决定了，无锡和烁丰的产品直接面向的是不干胶标签材料生产商，而不是标签印刷企业。

相对于无锡和烁丰的低调潜行，其客户群则可谓是星光熠熠、大名鼎鼎：从艾利丹尼森、琳得科、雷特玛、芬欧蓝泰，到中山富洲、浩明科技、冠豪高新、金大科技，均是国内外主流的不干胶材料生产商。

正是这些响当当的大客户，支撑起了无锡和烁丰可观的体量。

2020年，无锡和烁丰共实现主营业务收入5.12亿元。其中，仅全球最大的标签材料企业艾利一家，就贡献了9734.72万元，占比19.02%。

无锡和烁丰前五大客户的情况（单位：万元）

此外，国内最大的标签材料企业之一中山富洲，贡献4482.99万元，占比8.76%。
金大科技、浩明科技也都是国内领先的标签材料生产企业，二者分别贡献2446.94万元、2188.62万元，占比4.78%、4.28%。

以不干胶标签材料、热敏纸等为主要产品，2020年营收高达24.40亿元的冠豪高新，贡献1935.87万元，占比3.78%。

这五家大客户合计为无锡和烁丰贡献营收2.08亿元，占其主营业务收入的40.63%。

三好同学算了一下：2018-2020年，艾利累计为和烁丰贡献营收2.48亿元。另外两家稳定出现在前五大客户名单中的中山富洲、浩明科技，则分别贡献了1.03亿元、6697.73万元。

由无锡和烁丰，三好同学联想到另外一家标签产业链企业：已经成功过会，即将登陆科创板的德冠薄膜。

2019年，德冠薄膜实现营收10.58亿元，在它的客户名单中同样有艾利、芬欧蓝泰、中山富洲等标签材料巨头。

无锡和烁丰的硬实力

从产业链的角度来说，标签印刷企业直接面向艾利、芬欧蓝泰、中山富洲等材料供应商，材料供应商再面向德冠薄膜、无锡和烁丰等企业。

也就是说，无锡和烁丰算是标签印刷企业供应商的供应商。

在产业链上的位置看似边缘，无锡和烁丰的硬实力又如何呢？

先来看资产。截止2017年末，无锡和烁丰的资产总额尚只有2.88亿元，经过连续增长，到2020年末已经达到5.95亿元，累计增幅达到107.01%。

同期，其归属于母公司所有者权益（简称“净资产”）从1.10亿元增至3.51亿元，暴涨220.04%。

伴随着资产规模的扩张，无锡和烁丰的资产负债率持续走低：从2017年末的57.05%，降至2020年末的40.61%，减少了16.44个百分点。

无锡和烁丰的资产情况（单位：亿元）

再来看营收和盈利。志在上市的无锡和烁丰，近年来的业绩呈现快速攀升态势：2017年，其营收尚只有3.03亿元；2018年，同比增长26.53%，达到3.83亿元；2019年和2020年又分别同比增长17.24%、21.29%，达到4.49亿元、5.45亿元。

在当前的市场环境下，连续三年保持20%左右的增长，净增2.42亿元的营收，想想就挺厉害的。

在营收增长的同时，无锡和烁丰的净利润也整体向上：2017年，为3386.16万元；2018年，同比减少11.93%，降至2982.35万元；随后两年，大幅飙升，同比增长99.81%、71.90%，分别达到5959.18万元、1.02亿元。

这样的增速是不是十分惊人？

无锡和烁丰的营收和利润情况（单位：万元）

最后来看利润率。利润飙涨之下，无锡和烁丰的净利润率快速提升：2017年，为11.18%；2018年，降至近四年来的低点7.78%；随后两年，大幅提升至13.26%、18.79%。

2020年与2017年相比，则提高了7.61个百分点。

在净利润率提升的背后，伴随着毛利率的改善。2017年，无锡和烁丰的毛利率为29.83%；2018年，降至近四年来的低点27.56%；随后两年，经过连续反弹，分别达到29.65%、31.35%。

而毛利率在此期间的起伏，在很大程度上又受制于原材料价格的波动：与纸张的价格周期基本一致，无锡和烁丰的主要原材料聚丙烯、基膜价格在2018年有所上涨，随后又连续两年回落。

这确保了最近两年，无锡和烁丰在产品售价下降的情况下，毛利率不降反升。

无锡和烁丰的利润率情况

此外，无锡和烁丰的招股书还披露了一组很有意思的数据：它的客户情况。

2018-2020年，无锡和烁丰的营收快速增长，其客户数却相对稳定，分别为290家、290家、285家。

以2020年为例，在其285家客户中，年销售额在1000万元以上的共有11家，在100万元以下的占了大头，为210家；还有50家在100万-500万元之间。

无锡和烁丰对全部285家客户的平均销售额，则为191.25万元。

各位老板，你一共有多少客户，平均对每家客户的销售额又是多少？

无锡和烁丰的客户情况

标签印刷市场到底有多大？

作为供应商的供应商，无锡和烁丰似乎离标签印刷企业有些远。

不过，它的招股书中还有一些信息，相信不少老板都会有些兴趣。

比如，作为近年来被普遍看好，在疫情之下依然需求向上的标签印刷市场，到底有多大？

无锡和烁丰在招股书中引用中国印刷及设备器材工业协会标签印刷分会的统计，给出了两组数据。

一组数据显示：2013年，我国标签印刷产值约为300亿元；到2018年增至468.7亿元，符合增长率为9.33%，明显高于同期印刷总产值的增速。

招股书还说了，2019年标签印刷产值仍保持7%-8%的增长。依此推算，约为500多亿元。

这样的产值规模怎么样？看上去似乎并不是很大，在全国印刷总产值1.30万亿元中占比不到4%。

然而，与其他一些广受关注的细分市场比起来，标签印刷的产值规模已经堪称可观。

比如，以高毛利著称的烟包市场，年产值大致在300多亿元；近年来裕同、美盈森、贤俊龙等行业大佬纷纷布局的纸质酒包装市场，与烟包市场相比，恐怕只小不大；至于在疫情下备注关注的纸质药包市场，年产值可能也就一两百个亿。

我国标签印刷市场的产值情况

标签作为一种独具特色的印刷品，看上去似乎有些不起眼，实际上应用面十分广泛。根据用途、材质、粘贴方式的不同，标签印刷还形成了丰富的细分产品门类和完整的产业体系。

正像数据显示的那样，近年来标签印刷一直是印刷领域增长最快的细分市场之一。即使是2020年疫情突袭，也没有对标签印刷市场形成太大冲击。

相反，由于对防疫物资的需求暴涨，部分标签产品的市场规模还有所放大。

此外，招股书还给出了我国不干胶标签市场的规模情况：2013年，为40亿平方米；2018年，达到64亿平方米，复合增长率为9.86%。2019年，同比增速超过10%，市场规模超过70亿平方米。

我国不干胶标签市场的规模

标签市场这么大，为什么上规模的企业并不是很多？其实，国内不是没有大型标签印刷企业。只不过，两极分化的情况比较严重。

比如，三好同学以前扒过的艾利中国、丝艾中国、正美集团，仅标签印刷部分产值，每年便至少在十几亿元，高的甚至可能达到三五十亿元。

问题是：作为外资企业，这三家大佬素来低调，很少在圈内暴露其真正的实力。

而从本土成长起来的标签印刷企业，受制于产品、技术、客户资源方面的差距，一般规模都不是很大：一年做到两三个亿，已经堪称龙头，不少企业都只有几百万元。

值得注意的是，随着合版印刷企业的强势介入，原本相对分散的不干胶标签市场，近年来也有加速整合的迹象。

这一变化将如何影响整个标签印刷市场的竞争态势，不妨拭目以待。

就说到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。