前不久，三好同学关注到了新近发布的“2021中国印刷包装企业100强”排行榜。

在榜单上，占据前两位的依然是合兴包装、裕同科技。2020年，前者实现产品销售收入120.07亿元，后者实现产品销售收入117.89亿元。

排在最后一位的则是永吉股份，2020年实现产品销售收入4.01亿元。

2020年，在疫情之下，百强企业共实现产品销售收入1395亿元，同比增长1.43%；利润总额112亿元，同比下降6.10%。

当然了，由于每年进入榜单的企业都有变化，也并非每一家企业都愿意透露盈利状况，两个指标的同比增速都只能作为参考。

同时，由于各种原因，一些圈内鼎鼎有名的实力派大佬，如当纳利中国、劲嘉股份、中荣印刷、中华商务等，并未出现在今年的榜单上；还有一些低调的大鳄，如利乐中国、艾利中国、正美集团、安姆科中国、旺盈集团等，则从未出现在百强榜单上。

按三好同学的推测，如果所有实力派企业都愿意加入，百强榜的入门门槛在现有基础上翻一番问题不大。

也就是说，要真正成为国内最大的100家印刷包装企业之一，年销售规模至少要达到8亿元左右。

在今年的榜单中，三好同学最为关注的一家企业是：排名第26位的北京阳光印易科技有限公司，也就是阳光印网的运营主体。

阳光印网创办于2011年，迄今已先后完成3轮约5亿元的融资。

此前，阳光印网公开可见的财务数据显示：2014年，其主营业务收入为5104.18万元。而百强榜显示：2020年，北京阳光印易的产品销售收入为14.27亿元。

如果这就是阳光印网全部的营收，则6年时间其体量增长了约27倍，没有此前传闻的规模大，增速还是相当可观的。

这么大的体量，能挣多少钱呢？2020年，北京阳光印易的利润总额为818万元，利润率为0.57%。

印刷电商圈的另外一家代表性企业——世纪开元，2020年实现产品销售收入6.92亿元，利润总额2551万元，规模没有阳光印网大，利润却比阳光印网高。

在2021年百强榜上，世纪开元排在第57位。

目前看来，在2016年前后那一波印刷电商浪潮中，阳光印网、世纪开元是少数两家实现了规模化发展的企业。

今年4月，世纪开元已经宣布进入上市辅导期。如今，阳光印网在C轮融资后首次公开财务数据，或许它的资本市场计划业已有了蓝图。

百强榜依据的是各家企业2020年的财务数据。如今，2021年已过大半，圈内企业过得又如何？

7月27日，国家统计局给出了1-6月印刷和记录媒介复制业（简称“印刷业”）规模以上企业的运行情况。这也是圈内企业的首份半年成绩单。

营收、利润双增，但喜中有忧

在5月底发布的一篇文章中，三好同学曾经说过：“今年同样艰难”，或者说“今年还不如去年”，好像不是个案，也不仅存在于数码印刷领域，对整个印刷圈来说，貌似都是共同的境遇和挑战。

如今，半年过去了，圈内企业交出的首份成绩单又如何呢？

数据显示：上半年，印刷业规模以上企业实现营收3331.8亿元，同比增长18.8%；利润总额173.7亿元，同比增长11.8%。

如果放在往年，营收、利润双增，且增速均在10%以上，即使利润增速低一些，对圈内企业来说，无疑也是一个好年景。

要知道，印刷业规模以上企业营收、利润总额同比增速双双超过10%，还是在已经略显遥远的2013年。

然而，如果考虑到2020年上半年，圈内企业在疫情之下受到的巨大冲击，这样的成绩似乎又没有那么令人惊喜了。

在这里，不妨回顾一下：2020年上半年，印刷业规模以上企业实现营收2753.4亿元，同比下降9.5%；利润总额154.8亿元，同比下降13.8%。

由两个半年两项指标的涨跌幅不难做出判断：2021年上半年，印刷业规模以上企业的营收已经超过了2019年同期的水平，但利润总额显然还存在一定差距。

事实也的确如此。相对于2019年同期的3028.3亿元，2021年上半年印刷业规模以上企业的营收增长了10.02%。

与此同时，相对于2019年同期的183.2亿元，印刷业规模以上企业的利润总额不增反降，减少了5.19%。

印刷业规模以上企业的营收和利润情况（单位：亿元）

在这里，为什么重点拿2021年上半年与2019年同期，而不是2020年同期相比？这是因为2020年上半年受疫情影响，印刷业规模以上企业的主要经济指标受到很大冲击，简单拿来做比较基数没有太大意义。

继续以2019年同期为参照，还可以发现：2021年上半年，印刷业规模以上企业的营收增速，基本呈现稳步向上的态势：1-2月为4.27%，1-3月减少1.11个百分点，降至3.16%。随后逐月抬升，1-4月为8.19%，1-5月为9.13%，整个上半年则达到10.02%。

也就是说，2021年上半年印刷业规模以上企业的营收，相对于疫情前的2019年同期，向好态势十分明显。

2021年与2019年同期印刷业规模以上企业营收对比（单位：亿元）

问题主要出现在盈利能力上。

以2019年同期为参照，在营收增速基本稳步向上的同时， 2021年上半年印刷业规模以上企业利润总额的增速，却波动明显，且一直未能改写下降趋势：1-2月下跌4.18%，1-3月或许受纸价大涨影响，跌幅扩大至13.49%。 

随后，降幅连续收窄至1-4月的4.31%，1-5月的1.93%，已经相当接近2019年同期的水平，但1-6月再度扩大至5.19%。

2021年与2019年同期印刷业规模以上企业利润总额对比（单位：亿元）

用更直观的数字来说明，其实就是：2021年上半年，印刷业规模以上企业的营收比2019年同期多了303.5亿元，但利润总额少了9.5亿元。

转换为利润率：2019年上半年为6.05%，2021年上半年为5.21%，减少了0.84个百分点。

今年真的比去年更艰难？

有老板可能要说了：2021年上半年与2019年同期相比，印刷业规模以上企业干得更多却赚得更少，只能说明2021年比2019年赚钱难。凭什么说今年比去年更艰难呢？

问得在理。其实，如果仅从上半年的整体数据来看，印刷业规模以上企业的营收比2020年同期增长18.8%，利润总额增长11.8%，说明行业整体还是在向好。

之所以会有老板觉得今年比去年更艰难，同样可能与营收、利润总额增速之间的剪刀差有关。

三好同学做了一个简单的拆分，将国家统计局公布的累计数据按月分解。

结果发现：2021年上半年，印刷业规模以上企业的月度营收均高于2020年、2019年同期，但利润总额却是另外一番情形。

从各月度看，疫情对印刷业的影响主要体现在2020年一季度。比如，2020年1-2月，印刷业规模以上企业实现营收631.6亿元，同比下降29.88%；3月，实现营收528.6亿元，同比下降10.04%。

二季度的4月、5月和6月，印刷业规模以上企业的营收均实现同比正增长，增幅分别为10.09%、0.59%、0.38%。

整个二季度的营收，则增长了3.45%。

印刷业规模以上企业的营收情况（单位：亿元）

与此同时，印刷业规模以上企业的利润总额，在2020年1-2月大跌63.74%、3月缩水13.55%的基础上，4月和5月的同比增幅分别达到22.76%、3.57%。

虽然6月再度出现5.76%的负增长，但整个二季度实现利润总额106.4亿元，同比增长5.56%。

由此不难看出，在经历过疫情最初的猛烈冲击后，印刷业规模以上企业在2020年二季度，过得其实比2019年同期还要稍好一些。

印刷业规模以上企业的利润总额情况（单位：亿元）

2021年上半年又是什么情况？按月度看，印刷业规模以上企业的营收都实现了同比增长。

其中，1-2月增幅最大，达到48.70%。3-6月表现相当接近，同比增幅分别为12.79%、12.52%、12.08%、13.60%、12.75%。

与此同时，印刷业规模以上企业的利润总额，在1-2月同比暴涨164.24%，达到43.6亿元，开局相当不错。

然而，在随后的4个月中，印刷业规模以上企业的利润总额，有3个月未能达到2020年同期水平。

其中，3月低了13.48%，4月低了0.56%，6月低了12.50%。只有5月比2020年同期高出2.30%。

印刷业规模以上企业的利润率情况

如果转换为利润率，则2021年上半年，只有1-2月的4.64%高于2020年同期的2.61%。

其余4个月与2020年同期比均有差距，5月差距最小，为0.59个百分点；6月差距最大，为1.49个百分点。

2021年上半年，印刷业规模以上企业的整体利润率为5.21%，比2020年同期的5.62%低了0.41个百分点。

简单说来，2021年上半年印刷业规模以上企业的利润总额，虽然相对2020年同期在增长，但主要的增量实际上都是在1-2月实现的。

后面4个月，在营收增长的同时，印刷业规模以上企业的利润总额和利润率，实际上都有所下滑。

或许，这就是有些老板感觉今年比去年更艰难的重要原因所在。

接下来市场会怎样走？

在疫情形势大幅好转，多数行业都呈现快速复苏态势的上半年，印刷业规模以上企业营收和利润总额增速之间的剪刀差为什么会拉得比前两年更大？

在营收向好的同时，有些月份的利润总额为什么还不及2020年同期？

或者说，2021年上半年，印刷业规模以上企业的利润率为什么创近3年来的低点？

在诸多疑问中，有一个最重要的影响因素，那便是：纸价。

2020年二季度，在绝大多数企业复工复产后，受需求因素和市场恐慌情绪影响，纸价一度大幅下挫，白卡纸、双胶纸、铜版纸价格跌至近年来低点。

由于纸张是印刷企业最重要的生产原材料，在主营业务成本中的占比通常超过50%，这在相当程度上放大了印刷企业营收规模的跌幅。

今年二季度，情况则恰恰相反。随着市场的一路向上，白卡纸、双胶纸、铜版纸价格纷纷攀升至近年来的高点，相对2020年同期涨幅至少在5-8成之间，白卡纸价格甚至一度翻番。

这又会放大印刷企业营收规模的增幅。

两相对比，不难得出这样的结论：剔除纸价因素影响，按实际订单量和生产量计，今年上半年印刷业规模以上企业的表现，要低于18.8%的营收增幅，低得可能还不少。

这或许也是部分老板觉得，今年比去年更艰难的另一个原因：市场复苏的速度，并不像营收数据显示得那么乐观。

而两个上半年被放大了的营收跌幅和涨幅，又会拉高或拉低相应时间段印刷业规模以上企业的利润率。

此外，2021年上半年，部分企业之所以会觉得赚钱比2020年更难，除了高涨的纸价侵蚀了一部分利润，还受到另外一个因素的影响。

2020年，为帮助企业抵御疫情冲击，各地政府部门几乎都出台了社保减免及其他减税降费政策。这在相当程度上增厚了印刷企业的利润。

2021年，随着部分政策的退出，印刷企业的成本费用相对有所增加，这又在一定程度上降低了其盈利能力。

简单说来，已经过去的上半年给人留下了一个喜中有忧，并不十分乐观的背影。接下来的这半年，市场又会走向何方？

在三好同学看来，主要有以下两点：

一是印刷业规模以上企业营收的同比增速将继续放缓。这主要还是受到纸价因素影响：自6月底以来，纸价加速下挫，目前已经基本跌至2020年同期水平，纸价上涨对营收增幅的放大作用在减弱。

二是印刷业规模以上企业的利润率有望企稳。一方面，纸价下滑会缓解印刷企业面临的盈利压力；另一方面，纸价下滑会在一定程度上拉低作为分母的营收基数。

当然了，对多数印刷企业来说，在纸价上涨压力基本释放完毕后，今年是不是真比去年更艰难，本质上取决于市场需求的强弱。

而这对不同产品门类的企业来说，形势并不完全一致：有向好的，也有承压的。今天就不啰嗦了，留待以后再说。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。