日前，以白卡纸为主打的博汇纸业公布了最新财报。

今年上半年，博汇纸业实现营收80.04亿元，同比增长39.59%；归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）15.14亿元，同比增长466.63%。

上半年一共181天，博汇纸业平均每天实现营收4421.83万元，净利润836.54万元。

一天只不过一睁眼一闭眼，就能净赚830多万元，是不是相当了得？

还是上半年，博汇纸业共生产机制纸164.16万吨，销售142.35万吨。

按销售量计，博汇纸业每吨纸的平均售价约为5622元，平均净利润约为1064元。

有老板可能要说了：上半年，白卡纸的市场价不是一度过万么？博汇纸业的平均售价为什么才5600多元?

首先，博汇纸业的平均售价是出厂价；其次，还是税后净价。如果加上税费，再加上经销售商的加成，到印刷厂手里可不就贵多了么？

这半年，博汇纸业的“吸金”能力有多惊人？

在《白卡纸暴涨，博汇纸业利润率创纪录！可过去十年，它竟然没赚多少钱？及造纸圈一道亟需思考的必答题》中，三好同学曾经扒过：2011-2020年十年时间，博汇纸业共实现净利润23.17亿元，平均每年约2.32亿元。今年上半年的净利润水平，约相当于6.5年的平均净利润之和。

尽管上半年赚得盆满钵满，自四五月份以来纸价的大幅回落，让博汇纸业也感受到了压力。

在半年报中，博汇纸业是这样说的：5月以来，造纸行业进入传统淡季，……纸制品市场价格随原材料价格回调。受全球新冠疫情持续演变影响，年中下游客户刚需谨慎补库，纸制品市场面临进一步挑战。

纸价暴跌对纸厂来说，意味着压力；对印刷企业来说，却是盈利空间改善的可能。

就在前几天，圈内龙头裕同科技在回答投资者提问时，便表示：纸张价格下调将会给公司业绩带来正面影响。

博汇纸业的半年报，就聊到这儿。接下来，三好同学想继续说说，校外培训行业变局对印刷圈的影响。

校外培训行业由狂热到骤冷

7月25日，已经发过一篇《强监管政策落地，校外培训行业遭遇“强震”。印刷企业经受“余波”冲击，应该怎么办？》，为啥又要老调重弹呢？

这是因为：从中办、国办正式印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》至今，已经过去了一个多月。

在这一段时间里，以北京、上海等为代表的很多大中城市，都制定出台了落实《意见》，规范校外培训行业的具体措施。

面对从上至下的强力监管，原本野蛮生长、备受资本追捧的校外培训行业，在短短30多天时间里命运急转直下，由狂热到骤冷。

按照三好同学原本的看法，在校外培训行业这一次的“强震”中，印刷企业经受的只是“余波”，波及的范围应该不会很大。

然而，从最近圈内各方朋友反馈的情况看，校外培训行业骤然降温，对印刷圈的影响似乎超出了此前的预期。

为什么会这样？最直接的动因自然是：校外培训机构的大举收缩，校外培训市场的大幅缩水，导致对配套教材教辅印刷需求的断崖式下滑。

从近一个多月的情况看，面对前所未有的强力监管，被作为整治和规范重点的学科类校外培训机构，不外有三种选择。

一是坚持。对学而思、猿辅导、作业帮等学科类培训的头部企业来说，完全放弃这一市场进行业务重塑，显然难度很大。

目前看来，凭借相对雄厚的资金和资源储备，它们试图在《意见》允许的范围内，继续坚持开展学科类培训业务。

只不过，由于可用培训时间被大大压缩，在收费方面也面临更加严格的监管，它们面对的市场已经大幅缩水。

二是转型。对校外培训机构而言，不管是否继续坚持学科类培训业务，只要想活下去，转型就是必选项。

比如，猿辅导推出了科学教育启蒙品牌“南瓜科学”，原本主打少儿英语培训的VIPkid上线了成人课、双语文化素养课等，纽交所上市公司高途教育大力布局职业教育。

三是放弃。相对于少数资金储备充裕的头部企业，多数中小型学科类培训机构都面临着生死存亡的考验。

近一个多月以来，校外培训机构停业破产的消息频频见诸媒体。

比如，在北京市场颇有名气的巨人教育自8月中开始已经暂停所有校区业务，并启动学生转课、退费工作；立足广州的校外培训机构罡得教育，决定关闭旗下全部27家培训中心；上海校外培训的头部企业之一启文教育宣布破产清算……

不管是坚持、转型，还是放弃，校外培训机构的洗牌，校外培训行业的骤冷已成定局。

这一轮市场荡涤过后，以学科类为主的校外培训市场，无疑将大幅缩水。而这将不可避免地影响校外培训机构，对教材教辅等培训资料的印刷需求。

因此，校外培训行业“强震”，为其服务的印刷企业经受冲击在所难免。

只不过目前看来，即使只是“余波”所及，部分圈内企业的感受也很强烈。

印刷圈受冲击影响超预期

伴随着校外培训行业的骤然降温，首先感受到寒意的自然是直接承接教材教辅等印刷业务的圈内企业。

在前面提到的文章中，三好同学曾做过推算：K12阶段（小学到高中段）培训类教材教辅印刷市场的规模，一年大致在几十亿元，不超百亿的量级。

可根据最近零星获得的一些信息，三好同学也许低估了这一市场的体量。

据传，仅某知名大型培训机构一家，一年支出的纯印刷费就高达数亿元。如果加上纸张，完全有可能达到10亿元的量级，这已经相当于一家大型出版集团的印刷需求量。

如果校外培训行业印刷费用在营收中的占比，都能达到这家企业的同等水平，K12阶段培训类教材教辅印刷的市场规模，就有可能突破百亿大关。

校外培训行业骤冷，对为其服务的印刷企业来说，最直接的感受就是业务量的下滑。

最近两三年，校外培训行业的野蛮生长，成就了一批大大小小的印刷企业。有的印刷企业一年从单一培训机构获得的业务量，就能达到上千万元，甚至三五千万元。

到了教材教辅印刷旺季，不少印刷企业加班加点活儿也干不完。

在强监管之下，伴随着校外培训市场的缩水，校外培训机构的收缩、转型和倒闭，培训类教材教辅业务的断崖式下滑已成定局。

在中办、国办《意见》发布前后，部分中小印刷企业率先感受到了校外培训市场降温的压力。

不止一位圈内老板表示，由于校外培训机构大举砍单，很多印刷企业陷入了无活可干的境地。同时，由于部分大型校外培训机构当时仍在观望，有些印刷企业对市场滑坡的感受并不强烈。

时至今日，随着各地落实《意见》具体举措的出台，大型校外培训机构的业务调整与转型也已迫在眉睫，为之服务的印刷企业显然难以继续置身事外。

除了业务量下滑，印刷企业需要警惕的还有货款回收风险。

原因很简单，部分深陷困境的培训机构连员工工资、学员退费都无法保障，能否如期足额支付货款恐怕也是个问题。

校外培训行业“巨震”，对印刷圈的影响不仅局限于直接为其服务的印刷企业，还顺着产业链向更大范围蔓延。

比如，为了满足快速增长的培训类教材教辅印刷需求，最近两三年不少印刷企业在不停上设备、扩产能，从而带动了相关设备市场的发展。

校外培训行业骤冷，部分印刷企业既定投资计划大范围停摆，从而让相关设备企业也间接感受到了寒意。

一位做设备的朋友向三好同学透露，受校外培训行业变化影响，原本在6月北京展上谈定的多个意向订单，目前都已处于暂停状态。

此外，培训类教材教辅订单量的大幅下滑，对很多原本并未涉及这类业务的书刊印刷企业也形成了冲击。

道理很简单：由于培训类教材教辅订单缩水，原本为之服务的印刷企业形成了大量闲置产能。这些产能终归要找到一个出口，于是很多企业便去竞争出版社的书刊印刷业务。

问题是：多数出版社都有自己相对稳定的供应商体系，作为后来者怎样才能入局？不少急于转型的印刷企业便使出了“杀手锏”——低价竞争。

三好同学耳闻，近来部分地区书刊印刷市场的低价竞争，不仅让印刷企业心忧，连出版社也感到无所适从。

“鸡蛋”不要放在一个篮子里

校外培训行业“巨震”，之所以会在印刷圈引起超出预期的连锁反应，有一个重要原因在于：近年来资本对校外培训行业的疯狂追捧，使原本并不引人关注的培训类教材教辅产品，快速成长为印刷圈冉冉升起、充满潜力的细分市场。

为了抓住这一增量市场带来的发展机会，很多印刷企业不惜投入巨资引进设备、扩充产能。

校外培训机构在资本推动下的大举跑马圈地，也的确让部分印刷企业的投入在短期内获得了可观的回报。

不期而至的强监管政策，就像为一路狂奔的校外培训行业踩了一脚“急刹车”。

在市场由几近沸腾到骤然失温的转换中，不仅培训机构需要转型与重整，众多聚焦培训类教材教辅业务的印刷企业也需要从狂热的市场状态中清醒过来，重新审视业务策略与产品定位。

目前看来，受校外培训行业“巨震”波及的印刷产业链企业，除了直接聚焦培训类教材教辅业务的印刷企业，部分间接受到冲击的印刷设备供应商和书刊印刷企业，还有一类企业受到的影响也不容小视，那就是：文化纸生产企业。

假如K12阶段培训类教材教辅印刷市场的规模真有100亿元，那么其中一大半，也就是说约五六十亿元，应该花在以胶版纸为主的纸张上。

按照目前的纸价，五六十亿元大致可以买100万吨左右的胶版纸。

因此，校外培训行业“巨震”，很有可能令近年来走势本来就不乐观的文化纸市场，出现负增长。

在各类印刷设备中，高速喷墨印刷可能受到的影响尤为令人关注。

这是因为：近两三年高速喷墨印刷设备装机量的突飞猛进，在很大程度上正是得益于培训类教材教辅印刷的旺盛需求。

在这一市场突然“熄火”之后，能否尽快找到新的替代性应用场景，将直接关系到高速喷墨印刷设备市场的未来走势。

纵观这些年的市场变化，印刷业确实具有典型的加工服务业特征，很多行业的起伏在印刷圈都能得到体现。

比如，前几年白酒行业低迷，做酒包的企业效益就很难上得去；最近两三年，白酒行业在酱酒热的带领下一飞冲天，酒包又成为印刷大佬争相布局的焦点。

再比如，2012年底中纪委发布通知，禁止公款购买、印制、邮寄、赠送贺年卡、明信片、年历等物品，台挂历行业经历阵痛，不少印刷企业也感受到了压力。

经历过这些市场的起起伏伏，印刷企业从中能够总结出什么？

在三好同学看来，最重要的应该是：始终保持必备的风险意识，尽可能不要将“鸡蛋”全都放在一个篮子里。

此外，当一个市场看上去火爆异常、十分诱人时，保持必要的定力也很重要。

比如，三好同学听闻，面对培训类教材教辅印刷市场曾经的疯狂，便有圈内老板抵制住了诱惑，并未涉足其中，从而避免了校外培训行业“巨震”带来的冲击。

当然了，要真正做到这两点并不像三好同学事后说说这么容易。因为影响市场走势的因素错综复杂，想要洞悉谈何容易。

就聊到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。