纸厂郁积已久的涨价冲动，最近变成了现实。

2月20日前后，多家文化纸、特种纸生产企业近乎同步发布涨价函。

其中，太阳纸业表示：自3月1日起，涂布类、非涂布类全系列产品在目前的政策价格基础上，上调300元/吨；食品类淋膜原纸，在目前执行价格基础上统一涨价300元/吨。

晨鸣集团表示：自2月20日起，文化纸系列产品价格上调300元/吨。

岳阳林纸表示：自2月21日起，所有文化纸系列产品接单价格在2月价格基础上上调300元/吨。

银河纸业表示：自2月21日起，文化用纸各品牌产品在现行价格基础上统一上调300元/吨

金华盛纸业表示：自3月1日起，全部产品价格上调300元/吨。

山东江河纸业表示：自2月20日起，双胶纸（含微涂双胶纸、复合纸）新接订单在现执行价格基础上上调300元/吨。

河南江河纸业表示：自2月20日起，特种印刷专用纸、无碳复写原纸新接订单在现有执行价格基础上统一上调300元/吨。

五洲特纸表示：自3月1日起，所有食品卡纸销售价格在目前价格基础上上调300元/吨。

至于涨价原因，各家企业几乎众口一词。简单说来，基本上都是：由于原辅材料价格上涨，导致运营成本上升，涨价实属迫不得已，主要还是为了给客户提供持续稳定的优质产品和服务。

近期，受各种因素影响，造纸厂最主要的原材料纸浆价格的确出现持续上涨。

因此，纸厂纷纷运营成本上升，确实情有可原。只不过，这么多企业在短短两三天内集中发函，且涨幅出奇一致，难免会让人产生联想：这是不是一次事先沟通过的串联式涨价？

就像三好同学不久前说过的一样：纸价在2021年先疯狂后滑坠。伴随着纸价的暴涨暴跌，纸厂也像坐上了过山车，上半年直冲云霄，下半年坠入谷底。

当然了，由于上半年利润足够丰厚，很多纸厂的年度业绩还是相当亮眼。

如今，春节刚过，正月未出，距离2021年纸价疯涨的最高潮恰好过去一年时间，纸厂这一波看似来势汹汹的涨价函，是否会成为新一轮纸价暴涨的起点？

从根本上来说，这还是取决于印刷厂面对的市场和需求状况，能在多大程度上消化纸价上涨的压力。从目前看来，形势并不是非常乐观。

纸价的问题就聊到这儿。接下来，要说的是：一家产品独特、体量可观，有意冲击北交所上市的标签印刷厂。

为上市一波三折的豪能科技

三好同学所说的这家企业就是：嘉兴市豪能科技股份有限公司。豪能科技成立于2004年11月，主打十分小众的啤酒标签产品。说到“豪能科技”这个名字，相信很多老板都不陌生。

一来人家本来在圈内就很有名；二来作为新三板上规模靠前的印刷企业，三好同学不仅每次盘点时都会说到它，2018年时还曾做过专文介绍。

这一次，为什么又来说它呢？就在前几天，豪能科技发布公告表示：已于1月28日向证监会浙江监管局报送首次公开发行股票并在北交所上市辅导备案申请材料。这意味着，豪能科技成为继柏星龙、昆山佳合之后，又一家有意冲击北交所上市的印刷企业。

关于上市这件事，对豪能科技来说，可谓是一波三折、矢志不渝。作为一家有资本梦想的企业，豪能科技于2017年4月在新三板挂牌。2019年10月，它发布公告表示：已经完成上市辅导备案。当时，其瞄准的目标是创业板。2020年11月，豪能科技再度发布公告，将上市辅导的目标板块由创业板变更为新三板精选层。10个月后，豪能科技的上市计划又现调整，它主动终止了上市辅导备案。此番重启上市辅导，将目标重新定位于北交所，足可见豪能科技对资本市场的坚定与执着。

在印刷圈，标签是看上去并不起眼的一类“小”产品。在这类“小”产品中，豪能科技又选择了更为细分的啤酒标签。凭借这一有些偏门的产品定位，豪能科技不仅形成了鲜明的企业特色，还达成了可观的销售规模。

2020年，豪能科技实现主营业务收入5.39亿元。其中，占据主导的3类产品均是啤酒标签：镀铝纸标签/湿强纸标签，贡献3.37亿元，占比62.55%；不干胶标签，贡献9053.53万元，占比16.80%；铝箔纸标签，贡献6866.91万元，占比12.74%。

剩下的4262.84万元，来自包括饮料牛奶包装、纸盒在内的其他产品，占比7.91%。在总量并不是很大的啤酒标签市场，豪能

豪能科技主营业务收入的产品结构

科技之所以能把规模做到这么大，是因为它不仅立足于中国，还把生意几乎做到了全世界。

2020年，在豪能科技的主营业务收入中，有2.74亿元来自欧洲市场，占比达到50.81%；2.46亿元来自亚洲市场，占比45.58%；1848.71万元来自美洲，占比3.43%；96.16万元来自非洲，占比0.18%。年报显示，豪能科技的发展目标是：致力

豪能科技主营业务收入的区域结构

于成为国际啤酒生产厂家和国内啤酒生产龙头企业的全球供应商，为其提供标签产品和印刷包装一体化服务。

在这一目标的指引下，豪能科技已经在比利时、法国、波兰、埃塞俄比亚布局了多家海外工厂。

其中，位于欧洲的3家工厂都是在收购曾经的欧洲十大标签企业，百年老店ILLOCHROMA部分资产基础上组建的。其主营业收入的区域结构，则与这一目标十分契合。

单论国际化视野和全球化业务布局，豪能科技在国内印刷企业中可谓稳居前列。

豪能科技的硬实力

凭借并不起眼，看似单一的啤酒标签产品，硬是将业务做到了全世界，这还是相当不容易的。

在全球化的业务布局背后，豪能科技的硬实力又如何呢？

先来看资产。截至2021年上半年末，豪能科技的资产总额为8.95亿元，比2014年末的5.17亿元增长73.12%；归属于挂牌公司股东的净资产为3.18亿元，比2014年末的0.95亿元增长234.16%。由于净资产比资产总额增长更快，豪能科技的资产负债率由2014年末的81.59%，降至2021年末的63.19%，减少了18.40个百分点。应该说，下降很快。不过，按照准上市公司的标准，仍处于较高水平。

豪能科技的资产情况（单位：亿元）

再来看营收和盈利。2014年，豪能科技的营收已经达到4.59亿元。在印刷圈，能有这样规模的企业只是极少数。

2015年，豪能科技的营收微降至4.41亿元。随后，连续递增至2019年的6.73亿元，达到近年来的高点。2020年，在疫情冲击之下，豪能科技的营收同比减少17.28%，降至5.57亿元，与2014年相比，增长21.17%。2021年上半年，豪能科技重拾升势，营收同比增长22.40%，达到3.08亿元。相对于可观的营收规模，豪能科技的盈利能力似乎一直都算不上很高。

豪能科技的营收和利润情况（单位：万元）

2014-2020年，其归属于挂牌公司股东的净利润（简称“净利润”）波动明显，高点出现在2019年，为3956.24万元；低点出现在2014年，为119.85万元。

此外，豪能科技2016年的净利润也在1000万元之下，为683.72万元。在疫情之下的2020年，其净利润同比减少69.58%，降至1203.63万元。2021年上半年，豪能科技的净利润达到2409.01万元，同比增长213.47%，向好态势明显。

2014-2021年上半年，豪能科技共实现营收39.67亿元，净利润1.57亿元，净利润率为3.95%。

在此期间，豪能科技有三度净利润率在5%之上，分别是：2015年的6.15%、2019年的5.88%和2021年上半年的7.81%。

其余5年均在5%之下。其中，2014年最低，为0.26%；2016-2018年持续改善，分别为1.46%、3.86%、4.75%；2020年，则为2.16%。相对于净利润率的起起伏伏，豪能科技的毛利率表现要平稳一些。

豪能科技利润率的情况

2014-2021年上半年，其毛利率多数时间都保持在20%以上，且主要在21%-22%之间波动。在此期间，它有两个年度毛利率低于20%：第一次出现在2016年，为19.83%；第二次出现在2020年，为17.46%。在净利润率和毛利率之外，还可以关注一下豪能科技的净资产收益率。

因为在发布上市辅导备案公告的同时，它还专门进行了风险提示：2019年、2020年，公司加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别为11.27%、3.17%，尚不符合在北交所上市的财务要求。

三好同学扒了一下，北交所上市规则中有这样一条：预计市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%。可以相信：豪能科技2021年业绩达标基本上没有悬念。各位老板，你的企业离这一条件又有多远？

如何突破袖珍型市场的“天花板”？

差不多4年前，在第一次关注豪能科技时，三好同学曾说过：它在一个看似“袖珍”的市场中做成了大企业。

全国啤酒标签的市场总量并不是很大，往多了说可能有二三十亿元，往少了说可能只有十几个亿。

一旦在这样的市场中成为规模、技术领先的龙头，通常能给后来者设置很高的进入门槛，从而在很长时间内保持自己的竞争优势。

不过，凡事有利必有弊。对袖珍型市场中的大企业来说，它最大的挑战就是：如何寻求新的增长点，突破举目可见的“天花板”？

特别是，由于下游行业发展承压，啤酒标签企业面临的这一问题尤为突出。自2010年以来，我国啤酒产量的高点出现在2013年，为4982.8万千升。此后，便基本上一路下滑，到2020年已经降至3411.1万千升，比高点减少31.54%。2021年，出现近8年首次反弹，同比增长4.44%，达到3562.4万千升，但仍低于2019年的水平。啤酒市场的低迷，难免对为其服务的标签

我国啤酒产量情况（单位：万千升）

企业产生或多或少的影响。

比如，2017年豪能科技来自中国市场的营收为2.50亿元，来自东南亚市场的营收为1021.21万元。2020年，它没有单独公布中国市场的情况，但来自整个亚洲市场的营收也只有2.46亿元。

在中国市场遭遇瓶颈的情况下，豪能科技2020年的营收相对于2017年，仍有9.80%的正增长。它是怎样做到的？首先，这得益于其海外市场营收向好。2020年，豪能科技来自欧洲市场的营收达到2.74亿元，比2017年增长34.18%；来自美洲市场的营收为1848.71万元，比2017年增长237.94%。

其次，豪能科技来自啤酒标签外其他产品的营收有所增长：2020年为4262.84万元，比2017年增长67.74%。

实际上，对绝大多数处于袖珍型市场或存量缩水期市场的企业来说，这都是突破增长“天花板”的两条有效途径：一是通过覆盖地域的拓展，获取新的客户和业务；二是通过增加产品品类，打开新的市场空间。

这两点在部分商业印刷大佬身上得到了鲜明体现：在已经进入存量整合阶段的商业印刷市场，它们之所以能以出人意料的速度快速崛起，在地域和产品品类两个维度上的扩张，是最重要的经验。

当然了，对像豪能科技这样立足于特定细分市场的企业来说，要在短期内对产品结构进行大的改变既不现实，也不必要。

因为做企业并不是越大越好，也不一定年年都要大幅增长，在自己的优势领域尽可能做到“专精特新”，保持平稳发展，也是不错的。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。