前几天，看到一则新闻，大意是：亚洲最大的彩妆包装企业，被以约10亿美金的价格收购。彩妆包装企业、亚洲最大、10亿美金，哪家大佬这么牛气、这么值钱？

按当前汇率，10亿美金约合人民币67亿元。即便是在A股上市的36家圈内企业，能值这个身价的大体也就10家左右。

令人汗颜的是：对三好同学来说，新闻的主角HCP包装集团完全是一个陌生的名字，以前见所未见、闻所未闻。关键是，有报道显示：HCP集团的总部还位于上海。也就是说，它应该是一家中国企业。问题在于：既然是中国企业，那么多媒体报道，为什么却没见谁提它的中文名，非用让人看了眼晕的“HCP”?

于是，三好同学赶紧扒了扒。费了小半天功夫，终于把诸多媒体语焉不详的HCP集团搞得有点清晰了。HCP集团的中文名称应该是：兴中集团。

它于1960年在台湾成立，1990年开始进入大陆投资设厂，随后在立足中国市场的同时不断向外拓展，逐步成为在全球彩妆包装市场都颇具影响力的一家企业。

HCP集团以化妆品包装容器产品为主，也就是各种以塑料材质为主的瓶、罐、管、盒等，似乎也涉及一些纸质包装。其客户则包括一众国内外知名化妆品品牌，据说达到200多家。如：雅诗兰黛、娇韵诗、兰蔻、百雀羚、珀莱雅、完美日记、玛丽黛佳、橘朵、滋色等等。

除了被有的媒体誉为“亚洲最大的彩妆包装企业”，还有人说HCP是中国第一、全球第三。

目前，HCP集团在全球约有10家左右的工厂。其中，位于中国的有：藤兴工业有限公司，位于苏州，拥有一厂、二厂两个工厂；富祥塑胶制品(上海)有限公司；丰瑞实业（淮安）有限公司，及其控股的和田包装淮安有限公司。藤兴工业、富祥塑胶、丰瑞实业的投资方都是：兴中包装香港有限公司。

有媒体引用HCP相关人士数据表示：2019年，HCP集团在全球的销售额约为4亿美元，其80%的产品都在中国大陆制造。

虽然在台湾起家，由大陆走向全球，HCP集团却早已不是一家中资企业。早在2012年，它便被美国私募股权公司TPG收购，后来又被卖给另一家投资基金霸菱亚洲。此番接手的，则是大名鼎鼎的美国私募股权基金凯雷投资。

HCP集团就扒到这里。接下来，三好同学要说的是另一家大佬，以前曾说过的：全球最大的标签印刷企业丝艾集团（CCL industries）。

持续扩张的标签巨头

丝艾集团成立于1951年，总部位于加拿大多伦多。2011年，丝艾集团的营收尚只有12.68亿加元，到2017年便达到47.56亿加元（约合人民币235亿元），6年时间增长2.75倍，坐稳了全球最大标签印刷企业的位置。

2018年4月，三好同学发过一篇《这家全球最大的标签印刷厂：年营收近235亿元，六年近乎翻两番！在中国也很牛但少为人知》，说的便是它。一晃4年多时间就过去了。现在的丝艾集团，又发展得怎么样？

不久前，三好同学顺手扒到了丝艾集团2021年年报。结果发现：过去4年里，这家标签巨头依然在持续扩张。即使是突如其来的疫情，也没有对它产生太大冲击。

2021年，丝艾集团实现营收57.33亿加元，同比增长9.36%，比2017年增长20.55%；与2011年相比，更是增长了3.52倍。2017-2021年间，除了在2020年受疫情等因素影响，出现1.48%的小幅下滑，丝艾集团在其余年度均实现了正增长。

在此期间，由于基数已处高位，丝艾集团的营收增速与此前几年的狂飙突进无法相比，但4年近10亿加元的营收增量仍相当可观。

按年末汇率换算，2021年丝艾集团的营收合人民币约为286.90亿元，是不是妥妥的大佬？

丝艾集团营收的情况（单位：亿加元）

在营收规模持续扩张的同时，丝艾集团的盈利能力也保持向上。2021年，其净利润达到5.99亿加元，同比增长13.10%，比2017年增长26.35%；与2011年相比，则增长了6.13倍。2017-2021年间，丝艾集团的净利润仅在2018年，出现1.54%的负增长，其余年度均表现良好。

实际上，2018年也是自2011年以来，丝艾集团唯一一次出现净利润下滑。2020年、2021年，全球经济在疫情之下艰难前行，印刷圈的日子也不是很好过，丝艾集团净利润的同比增幅却分别达到11.02%、13.10%，表现相当不错。

按年末汇率换算，2021年丝艾集团的净利润合人民币约为29.98亿元，比咱们A股上3家最赚钱的圈内大佬劲嘉、裕同、奥瑞金，加起来的净利润29.42亿元，还要高一点。而其营收规模，则比3家大佬加总后的338.02亿元，要低不少。

丝艾集团净利润的情况（单位：亿加元）

这说明，与很多规模很大但盈利能力一般的国外印刷巨头不同，丝艾集团的利润率也相当可观。2021年，丝艾集团的净利润率为10.45%，在疫情之下反而创出近11年的最高点。

实际上，自2014年以来，丝艾集团在营收规模快速向上的同时，净利润率也稳定保持在8%以上的高位。2011-2013年，其净利润率则相对较低，分别为6.62%、7.49%、5.51%。

丝艾集团净利润率的情况

持续扩张的秘诀：收购！收购！

最近11年时间，丝艾集团为什么会有这么惊人的增长，即使席卷全球的疫情，也没有对其持续扩张的脚步产生太大影响？

三好同学在4年前曾说过：丝艾集团令人不可思议的高速增长，在很大程度上得益于其激进的收购策略。

最近4年，即使受到疫情冲击，丝艾集团仍能保持持续扩张，一个重要的秘诀依然是：收购！收购！实际上，近年来丝艾集团的发展战略原本就是：在追求内涵式增长和产品创新的同时，实施全球收购战略，以增强股东价值。

比如，2020年、2021年，丝艾集团用于收购的投资分别达到1.64亿加元、2.34亿加元。年报显示：这两年，丝艾集团各完成了9桩和8桩收购，被收购的企业遍及英国、西班牙、美国、波兰、丹麦、马来西亚、新加坡、墨西哥、巴西等国家。2020年一二月份，在短短两个月内，丝艾集团就密集完成了5桩收购。

丝艾集团在2020年11月收购的马来西亚SEP公司，在广东有一家工厂。原来名为：广州思级电子科技有限公司，现在则叫作：丝艾工业科技(广州)有限公司。

2020年，丝艾集团的营收同比下滑1.48%（年报显示为1.5%）。其中，既有业务导致了3.9个百分点的负增长，收购和汇率波动则分别贡献了2.1个百分点、0.3个百分点的正增长。

2021年，丝艾集团的营收同比增长9.36%（年报显示为9.4%）。其中，既有业务、收购分别贡献了11.8个百分点、2.0个百分点的正增长，汇率波动则导致了4.4个百分点的负增长。

在这里，收购对营收增长的贡献，指的应该只是年度内完成的收购项目。如果把最近三四年的收购都算上，收购对丝艾集团增长的贡献肯定会大很多。

在持续扩张的同时，丝艾集团对其内部的部门结构进行了微调。它在2018年将以铝制喷雾罐为主的包装容器部门，并入了以标签材料和产品解决方案为主的CCL部门。CCL部门下又分为家庭和个人护理、医疗保健和特种应用、食品饮料、CCL设计（主要面向电子、汽车等行业）、CCL安全（貌似主要为邮票、护照等对安全防伪性能有较高要求的产品提供材料解决方案）等类似事业部的结构。

2021年，CCL部门实现销售额34.98亿加元，占丝艾集团总营收的61.02%。

2021年丝艾集团的营收结构

此外，丝艾集团还拥有3个部门：Avery、Checkpoint、Innovia。

按三好同学的理解，Avery部门类似于一个在线的标签电商平台，可以为企业和家庭提供小批量数字印刷标签产品解决方案。

Checkpoint部门原本是丝艾集团收购而来的Checkpoint（通常译为“保点”）系统有限公司，主要面向零售和服装行业提供RFID标签解决方案。Innovia部门则主要生产包装、标签用薄膜产品。

2021年，这3个部门分别实现营收额7.09亿加元、7.73亿加元、7.53亿加元，在丝艾集团总营收中的占比分别为12.37%、13.48%、13.14%，规模基本相当。

丝艾集团在中国有多少工厂？

作为全球最大的标签印刷企业，丝艾集团业务遍及全球各地。2021年年报显示，它在全球6个大洲43个国家，共拥有204个生产工厂，员工总数达25100人。与2017年相比，涉足的国家增加了4个，工厂增加了37个，员工数增加了5100人。年报还显示，在丝艾集团2021年的营收中，分别约有41%、32%、27%来自北美、欧洲和新兴市场。

可惜的是，三好同学在年报中并未找到各个区域市场的具体销售额数据。用占比来推算，分别约为23.50亿加元、18.34亿加元、15.48亿加元。

在丝艾集团的区域市场划分中，中国毫无疑问应该属于新兴市场。在2021年新兴市场15.48亿加元，约合人民币77.47亿元的销售额中，中国占比有多大？年报没有提到。

三好同学知道的是：丝艾集团在中国的工厂及其他公司可真不少。在4年前的文章中，三好同学曾推算：丝艾集团在中国的工厂数量超过10家。

目前看来，10家似乎有些保守了。加上最近4年的收购、扩张，丝艾集团在中国的工厂及其他公司数量，已经超过了20家。

其中，包括：在中国较早布局的丝艾(合肥)包装材料有限公司、丝艾（广州）包装材料有限公司、丝艾(天津)包装材料有限公司。

三好同学原以为，合肥丝艾是丝艾集团在中国自行建立的工厂。现在看来，好像也是收购而来。因为合肥丝艾原来的名字叫作：史坦白氏包装(合肥)有限公司。而史坦白氏应该是一家位于德国的标签企业。

由收购英国世誉集团获得的7家位于中国的工厂，即现在的：丝艾产品标识（苏州）有限公司、丝艾标签标识（苏州）有限公司、丝艾材料科技（苏州）有限公司、昆山丝艾产品标识有限公司、丝艾产品标识(深圳)有限公司、丝艾产品标识(重庆)有限公司、丝艾产品标识（成都）有限公司。

由收购德国威科公司获得的1家位于中国的工厂，即现在的：丝艾标识系统(常州)有限公司。由收购保点系统有限公司获得的至少6家位于中国的工厂及其他公司：保点服饰标签(东莞)有限公司、齐克庞德电子(江苏)有限公司、希特普电子(上海)有限公司、张家港保税区保点标签有限公司、科迪特（上海）标签制品有限公司、保点贸易(上海)有限公司。

由收购马来西亚SEP公司获得的1家位于中国的工厂，即现在的：丝艾工业科技(广州)有限公司。由收购苏格兰McGavigan公司获得的1家位于中国的工厂，即：麦格威饰件科技（苏州）有限公司。

以及：2019年在江苏南通成立的丝艾工业科技(海安)有限公司，2020年在广东成立的丝艾工业科技(中山)有限公司。

这样一番扒下来，丝艾集团在国内的工厂及其他公司便达到了21家。此外，肯定还有三好同学没扒到的吧？已经扒到的这21家企业，绝大多数都由收购而来。这再次验证了近年来，丝艾集团持续扩张的重要秘诀就是：收购。

从产品结构来看，丝艾集团在中国的工厂除了传统的标签产品，还有相当一部分是服务于电子、汽车行业。这也是它不同于一般标签企业的特点所在。

问题是，有多少人能够想到：自2001年左右到现在，在并不算很长的时间里，一家不远万里来到中国的加拿大企业，已经在国内做出了这么大的业务布局？

2021年，中国市场为丝艾集团贡献的销售额能有多少？目前看来，20亿元似乎问题不大，30多亿也不是没可能。

有什么依据？纯属猜测，仅供参考。

此前，有报道显示：2020年，丝艾集团在江苏海安的工厂销售额将超过4.5亿元，2021年将向7亿元的目标迈进，2022年则争取达到9亿元。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。