上周，说过了全国印刷和记录媒介复制业（简称“印刷业”）规模以上企业上半年的运行情况：实现营收3510.1亿元，同比增长1.1%；利润总额169.1亿元，同比下降7.2%。

与前5个月相比，营收增幅扩大0.8个百分点；利润降幅收窄2.4个百分点。

这两天，又看到了北京、上海两地统计部门公布的规模以上工业企业上半年的效益情况。

作为在本轮疫情反弹中受冲击最大的两个地区，北京、上海两地多数工业行业在上半年都承受了很大的压力。其中，也包括印刷业。

数据显示：上半年，北京印刷业规模以上企业实现营收58.48亿元，同比下降23.2%；利润总额2.92亿元，同比下降43.2%。

上海印刷业规模以上企业实现营收78.62亿元，同比下降26.3%；利润总额0.49亿元，同比下降87.4%。

虽然降幅依然巨大，但与前5个相比，形势都有所好转。

以利润总额为例，北京印刷业规模以上企业的半年降幅比前5个月的62.9%，收窄了19.7个百分点；上海印刷业规模以上企业则是从前5个月的行业性亏损0.07亿元，转为盈利状态。

当然了，疫情加剧了不同地区印刷业的分化，并不是每个地区的圈内企业都像京沪两地的同行这么艰难。

比如，上半年江苏印刷业规模以上企业的增加值同比增长了3.9%，6月的增速更是达到12.1%。

广东尚未公布上半年规模以上工业企业的效益情况。不过，前5个月，广东印刷业规模以上企业实现营收571.99亿元，同比增长3.4%；利润总额25.25亿元，同比增长15.4%。

从既有数据看，作为全国第一印刷大省，广东印刷业上半年的情况应该比较乐观。

在印刷业形势趋于好转的同时，另外一个与印刷紧密相关的行业也正在努力走出疫情的冲击。

只不过，它复苏的脚步看上去更为艰难。这个行业就是：造纸与纸制品业（简称“造纸行业”）。

上半年造纸行业利润暴跌46.2%

2022年上半年，对大部分行业都是一段艰难时光，造纸行业的感受则要更深刻一些。

国家统计局发布的数据显示：上半年，造纸行业规模以上企业实现营收7374.6亿元，同比增长2.5%；利润总额259.9亿元，同比暴跌46.2%。

与印刷业相比，造纸行业规模以上企业的营收增速还要高一些，但其利润降幅却高出了整整39个百分点。

在国家统计局纳入统计的41个工业大类行业中，有25个行业在上半年出现利润下滑，造纸行业的降幅位居第三。

从营收来看，造纸行业的开局应该说相当不错，半年整体表现也不能算差。

1-2月，为2226.7亿元，同比增长4.7%。到3月结束时，达到3571.0亿元，增幅略有收窄，但仍有4.5%。

到4月结束时，由于上海及其他地区疫情爆发，增幅降至2.3%，营收为4770.1亿元。

到5月、6月结束时，营收为6050.8亿元、7374.6亿元，增幅则连续小幅反弹，分别为2.4%、2.5%。

2022年造纸行业规模以上企业的营收（单位：亿元）

在营收保持向上的同时，造纸行业规模以上企业的盈利却持续大幅下跌。

1-2月，利润总额为65.6亿元，同比暴跌57.7%。到3月结束时，利润总额为125.6亿元，降幅收窄至49.3%。

到4月结束时，利润总额为169.4亿元，在疫情因素的冲击下，降幅略有放大，为49.5%。

到5月、6月结束时，利润总额为212.4亿元、259.9亿元，降幅连续收窄，但幅度不大，分别为48.7%、46.2%。

2022年造纸行业规模以上企业的利润总额（单位：亿元）

将国家统计局公布的累计数据分解到月，可以发现：造纸行业规模以上企业的利润总额在3月表现较好，达到60.0亿元；4月、5月和6月，则分别只有43.8亿元、43.0亿元、47.5亿元。

将各月度数据与2021年同期做对比，可以得到一个并不十分准确的同比降幅：1-2月最高，为57.49%；6月最低，也有32.05%。

2022年造纸行业规模以上企业的月度利润总额（单位：亿元）

营收4年最高，利润4年最低

造纸行业规模以上企业营收增长与利润下滑的背离，不仅体现在今年上半年各个月度的连续统计中，还表现在最近4个上半年营收和利润的对比中。

在疫情前的2019年上半年，造纸行业规模以上企业实现营收6528.3亿元，同比下降2.3%。

2020年上半年，疫情突然爆发，造纸行业规模以上企业的营收降至近4年同期低点，为5663.2亿元，同比下降9.6%。

最近两个上半年，虽然依然处于疫情之下，造纸行业规模以上企业的营收实现连续增长，分别达到7142.0亿元、7374.6亿元，同比增长24.7%、2.5%。

显而易见，今年上半年造纸行业规模以上企业的营收处于近4年同期高点。

最近4个上半年造纸行业规模以上企业的营收（单位：亿元）

盈利则完全是另外一番情景。

2019年上半年，造纸行业规模以上企业实现利润总额281.5亿元，同比下降25.4%。

2020年上半年，在营收下降9.6%的情况下，利润总额保持平稳、不增不降，为268.7亿元。

2021年上半年，在营收增长24.7%的情况下，利润总额同比大涨77.1%，达到484.3亿元，攀升至近4年同期高点。

2022年上半年，营收微涨2.5%，利润总额则同比大跌46.2%，降至259.9亿元。

显而易见，与营收相反，今年上半年造纸行业规模以上企业的利润总额处于近4年同期低点。

最近4个上半年造纸行业规模以上企业的利润总额（单位：亿元）

今年上半年营收与利润总额截然相反的表现，突出体现在造纸行业规模以上企业的利润率上。

到今年，疫情已经进入第3年。不过，从最近4个上半年来看，造纸行业的利润率在疫情前两年受到的影响并不大。

2019年上半年，造纸行业规模以上企业的利润率为4.31%。

随后两个上半年连续提升，分别达到4.74%、6.78%，各比上年同期增加0.43个百分点、2.04个百分点。

今年上半年，则大跌3.26个百分点，利润率降至3.52%，为近4年同期最低。

最近4个上半年造纸行业规模以上企业的利润率

纸价为什么涨不动了？

疫情前两年，造纸行业规模以上企业的利润总额为什么会逆势保持平稳或大幅上涨？尤其是，2021年上半年的涨幅还那么惊人。

原因并不复杂。最近几年，左右造纸行业走势的不仅是疫情，还有纸价。

2019年上半年，造纸行业规模以上企业的利润总额之所以会出现25.4%的大幅下滑，主要是受纸价同比走低影响。

2020年上半年，疫情爆发之初，造纸行业规模以上企业也曾受到较大冲击，其利润总额在营收下跌近10%的情况下，仍能保持稳定，主要原因又是纸价上涨。

至于2021年上半年，造纸行业的利润大涨更是纸价狂飙的直接结果。相信很多老板对当时白卡纸价格势如破竹、一往无前的涨势，仍记忆犹新。

今年上半年，利润总额与营收背道而驰大幅下挫，主要原因又是纸价大幅回落。

有数据显示，截至7月1日一周，双胶纸、铜版纸、白卡纸的市场均价分别为6145元/吨、5530元/吨、6200元/吨，较年初分别上涨9.5%、2.8%、5.6%。除了双胶纸，其他两个纸种的涨幅几乎可以忽略。

从年初到7月1日，双胶纸、铜版纸、白卡纸的市场均价，较2021年同期则均出现下跌，累计同比降幅分别为7.5%、16.4%、28.4%。

这种下跌是发生在纸浆价格一度连续上涨的背景下，难免会对造纸企业的盈利能力带来直接冲击。

这一点在白卡纸巨头博汇纸业的半年业绩中，得到了鲜明体现。

根据博汇纸业发布的业绩预告，今年上半年其归属于上市公司股东的净利润预计为4.13亿-4.60亿元，同比减少69.59%-72.73%。

影响利润的主要因素包括：平均售价下滑，进口纸浆和木片成本上升，以及能源及物流成本上涨。

既然各项成本都在上涨，纸厂为什么不像去年一样快速提价，而任凭纸价低迷侵蚀利润？

实际上，进入2022年后，包括双胶纸、铜版纸、白卡纸在内的纸厂至少已经集中发了三四轮的涨价函，每吨纸价格的累计涨幅应该都在1000元以上。

只不过，与去年的凌厉上行不同，今年的涨价函基本上是雷声大、雨点小。

最近几个月，除了双胶纸价格有所上涨，铜版纸、白卡纸价格不仅涨不动，还有下行的压力。

为什么会这样？说到底，还是作为需求端的印刷企业遇到了挑战。

疫情之下，不少印刷企业订单量下滑、现金流紧张，采购日趋谨慎，纸价想要大幅上涨缺乏有效的需求支撑。

用博汇纸业以及其他一些造纸圈人士的说法，就是“消费需求减弱”。

关于这一点，圈内大佬裕同在7月中旬回答投资者提问时说得很清楚：近期由于宏观经济整体疲软，部分上游纸企的涨价目标并未有效达成，公司原料成本整体平稳。

这样一番理下来，各位老板应该为纸价疲弱开心呢？还是担忧呢？

恐怕多数都是喜忧参半、心情复杂。喜的是成本可以低一些，忧的是市场不是那么乐观。

好在，现在这一波疫情高峰已经过去，各行各业都已经处于企稳复苏的过程中。

希望用不了多久，印刷、造纸行业都不用这么难过。

就到这里。最后，还是祝各位老板好运吧。