09 年1-8月份,国内纸及纸板累计生产量5946$.$7 万吨,同比增长8$.$3%,8 月份单月产量830$.$3 万吨,同比涨幅达18$.$8%,环比增长6$.$90%;纸浆累计生产1235 万吨,同比下降8$.$0%,但8 月份单月生产160$.$4 万吨,同比仅下降0$.$8%,预示着国内纸浆的生产基本正常及大规模进口的结束。

　　1-7 月累计进口纸浆824 万吨,同比+40$.$1%;废纸1645 万吨,同比+15$.$5%;纸及纸板183 万吨,同比-16$.$5%,出口纸及纸板196 万吨,同比-13$.$3%。7 月份当月进口纸浆124 万吨,同比+37$.$8%,环比-10$.$1%;废纸262 万吨,同比+29$.$7%,环比-3$.$7%;纸及纸板进口32 万吨,同比-5$.$9%,环比+3$.$2%;出口纸及纸板35 万吨,同比+29$.$6%,环比+9$.$4%。细分纸种来看出口态势最好的是铜版纸,当月出口量同比增加90%,1-7 月累计出口增幅为46$.$8%。

　　国际市场浆价上涨势头强劲,截至9 月15 日欧洲市场北方漂白软木牛皮浆(针叶浆)报价707 美元/吨,较年初价位上涨了10$.$3%,较今年最低点上涨22$.$6%。硬木牛皮浆(阔叶浆)报价586 美元/吨,已突破年初价位,较今年最低点上涨了21$.$3%。近期废纸价格的上扬势头有减缓迹象,近期8号废纸到岸价格已达170 美元/吨,从年初至今涨幅达50%左右,美废11#到达164 美元/吨,年初至今价格上涨55%。

　　目前国内市场上原材料与产成品的价格已基本理顺,随着需求的增长及原材料价格的上涨,主要大宗纸产品价格均有一定的上涨,纸产品涨价幅度均有10%左右,其中涨幅最大的铜版纸上涨约16%。我们判断在09 年内无论原材料还是产成品都以陆续上涨为主基调,且企业盈利状况改善程度将高于原材料价格变化的程度。

　　近期美国对我国铜版纸重提反倾销一事,可能对我国铜版纸甚至整个纸产品的出口造成一定的负面影响,但更要引起投资者注意的是09 年底及10 年初铜版纸、文化纸、白卡纸等新产能的释放对产品价格的影响。因此我们认为,09 年内可以继续持有或者看好太阳纸业、博汇纸业等,但进入10 年要进一步观察或相对谨慎。于此同时,我们认为虽然目前新闻纸价格或盈利水平不太理想,但由于10 年底前无新产能的释放,特别是华泰对业内现有存量的整合,有可能扭转新闻纸盈利的颓势,加上华泰股份较大的化工资产,在经济逐渐复苏的前提下华泰股份是值得密切关注的。

　　在行业评级上,但会密切关注美国对华铜版纸反倾销的进展以及铜版纸、文化纸、白卡纸等新产能的释放对行业的影响。