9月24日，美三家造纸公司(New Page,Appleton Coated,Sappi)和钢铁工人联合会向商务部提出申请，要求对中国及印尼出口的铜版纸开展反倾销调查，指责中印大量倾销用于汽车宣传手册和年报等材料上的腊光铜版纸。他们诉称，中国以低息贷款、纳税补贴和资金赠予的方式不公平地向造纸企业提供补贴。

　　国泰君安点评如下：

　　这并非美国在铜版纸问题上首次和中国出现摩擦。2007 年，美国生产商提出相似的指控后，美国商务部上调了从中国、印尼和韩国进口的铜版纸的临时关税，中国企业最高将面临99$.$65％的反倾销税和44$.$25％的反补贴税。但这一决定在07 年10 月份被美国国际贸易委员会取消了。

　　钢铁工人联合会刚刚成功说服奥巴马政府对中国输美轮胎征收惩罚性关税。但反倾销案不同于特别保护案，最终裁决将由美国国际贸易委员会做出，而不是美国总统。美国国际贸易委员会将美国商务部有关调查的结果决定是否对有关产品征收反倾销和反补贴税。

　　申诉书称，09 年前6 个月，美国铜版纸的进口量达185422 吨，较去年同期增长近40%；同期美国国内生产商的发货量下滑了约38%。而中国和印尼占了2009 年上半年美国铜版纸市场的近30%，较2008 年同期增长了近一倍。

　　2008 年我国铜版纸生产量460 万吨，消费量401 万吨，进口38 万吨，出口97 万吨，净出口59 万吨。2009 年1-7 月份我国出口纸及纸板195$.$9 万吨，同比下降13$.$3 万吨，进口纸及纸板183 万吨，同比减少了16$.$5%。

　　但国泰君安预期影响还是有的，如果本次反倾销申请不予立案，由于时间不会超过1 个月，那影响将是最小的；如果进入立案调查阶段，到最终得出结论一般要6 个月的时间，即使最终确认倾销不成立，也会对过内铜版纸市场造成一定的影响。最终影响当然要取决与成立与否和税率水平。

　　09 年1-7 月份出口的76$.$2 万吨铜版纸中，通过南京口岸出口的量为64$.$3 万吨，达84$.$4%，由此可以判断主要为金东纸业出口。从上半年年报也可看出晨鸣纸业、太阳纸业等的出口量都很小，可以说直接的影响几乎没有。但如果金东的铜版纸出口受阻，返回国内市场，那对市场的压力是显而易见的。另外需要投资者注意的是2010 年二季度国内有新的铜版纸产能释放，有可能进一步加剧国内铜版纸市场的压力。但鉴于三季度晨鸣纸业、太阳纸业效益的大幅增长，国泰君安暂时不调整对于这两家公司的评级，同时密切关注事件的进展。